桥水基金达里奥：所有国家不要指望降息会带来更多刺激

近日，世界知名基金桥水基金创始人达里奥发文谈新型冠状病毒对全球经济和市场的影响。

在达里奥看来，有三种不同的情况是相关的，但又非常不同，不应混淆。一是病毒本身；二是经济影响；三是市场行为。三者都会受到高度情绪化反应的影响。无论是个人还是整体而言，可能都会带来巨大的错误定价，但不太可能引发经济低迷。

首先是病毒本身。他表示病毒会出现也会消失，同时产生巨大的情绪影响，非常有可能成为一把双刃剑。这极有可能导致一场无法控制的全球健康危机，让人类付出高昂的人力和经济成本，尽管这场危机的处理方式和后果将因地点而异（这也将影响其市场的表现）。

第二点是经济影响。他认为各个国家采取的病毒防御措施可能会导致短期经济增速下滑，但紧接着会反弹，预计不会产生大的长期影响。

“尽管我不认为新型冠状病毒会产生长期的影响，但并不是说它绝对不会产生长期影响。历史已经表明，当财富鸿沟出现，经济会下滑。而伴随着经济衰退出现，贫富双方之间可能会出现越来越大的、功能失调的冲突，破坏决策的有效性。而伴随着巨额债务和无效的货币政策出现，情况会变得更糟。”达里奥表示。

第三点是市场影响。他表示，疫情好转后，很多公司的营收与利润可能会发生V 形或者U形反转。然而在商业活动受限期间，预计在受病毒暴发影响较大、且杠杆率高的公司经营受影响很大。

“我的看法是，市场在初期不会甄别公司质地，不会计入信贷状况与疫情发展的不同影响，只会专注于以前短期对所有公司产生的影响。例如，一家现金充裕、暂时性经济受到重大打击的公司，相对于一家经济受到冲击较小但短期债务较多的公司，可能会受到夸大的市场打击。”达里奥表示。

他强调，截至目前，降息和增加流动性并不会对人们的购买等商业行为产生实质性影响，因为他们根本不愿意出门。尽管他们可以以接近零利率为代价，哄抬风险资产价格，在美国就是如此。所有国家，不要指望降息会带来更多刺激，因为大部分降息都是通过债券和票据收益率的下降来实现的，而债券和票据收益率正是股票和大多数其他资产定价的基础。因此，在我看来，遏制经济损失需要协调一致的货币和财政政策，更多地针对债务或流动性受限实体的具体情况，而不是更全面地降低利率和广泛增加流动性。

新京报记者 张姝欣 编辑 王进雨 校对?李铭